基金2008年四季报基本披露完毕。天相统计数据显示，股票方向基金四季度增仓的三条主线为：受益于政府投资和积极产业政策持续推动的新能源设备、铁路及轨道交通建设、节能环保行业等；受益于经济刺激政策推动的强周期行业，如水泥、机械和电力设备等；受益于弱周期特点以及内需扩张的传统防御型行业，如医药、必需消费品行业等。

银行、化工、钢铁、煤炭等经济下行周期中风险较大的板块，受到基金集中减持，招商银行〔股吧 行情〕、大秦铁路〔股吧 行情〕、中国神华〔股吧 行情〕是基金减持重仓股中的前三名。

围绕政策刺激做文章

天相统计显示，股票方向基金增持的前50大重仓股中，特变电工〔股吧 行情〕、东方电气〔股吧 行情〕、思源电气、置信电气〔股吧 行情〕、平高电气〔股吧 行情〕等电气设备股票，中国铁建、中国南车等铁路及轨道交通建设股，海螺水泥〔股吧 行情〕等水泥股均占有重要席位。而在基金四季度新增的前50大重仓股中，金风科技、许继电气〔股吧 行情〕、国电南自〔股吧 行情〕等电气设备以及冀东水泥〔股吧 行情〕等受益于经济刺激的股票赫然在列。

基金在四季度增持的不少行业表现相当突出，围绕4万亿投资主题的电力设备、水泥、建筑、工程机械等板块的平均反弹幅度在50%以上。虽然从基金增仓数据来看，基金是推动这些板块大幅上涨的主力，但回顾加仓时点可发现，在反弹初期部分基金对4万亿新增投资的拉动作用信心还是不足，他们的加仓可能发生在行情的后半段。

万科、招商地产〔股吧 行情〕、金地集团〔股吧 行情〕、金融街〔股吧 行情〕、张江高科〔股吧 行情〕等一批地产股也受到了基金的显著增持，在四季度率先企稳。基金选择增持地产股显然与其判断国家房地产政策将继续松绑有关。

另外，在基金增持的重仓股中，金风科技格外引人注目，其在近期创造了一个市场神话。虽然该股四季度面临大小非解禁的压力，但仍然从2008年10月底每股14.98元的低位一路上涨至32元，翻了一番还多。而四季报中的基金新增重仓股数据则揭开了幕后推手，金风科技占据了基金整体四季度新增前50大重仓股的头把交椅，共有22只股票方向基金将其列入前十大重仓股，持有股数占金风科技流通股比例已达16.35%。研究人士指出，对金风科技的大规模增持是因为基金判断国家将继续支持风电发展，像金风科技这样的新能源设备公司未来预期非常明确。

基金集体吃“药”

在基金增持的重仓股中，医药板块非常显眼。恒瑞医药〔股吧 行情〕、哈药股份、国药股份〔股吧 行情〕、三九医药、复星医药〔股吧 行情〕、华兰生物、千金药业〔股吧 行情〕、天士力〔股吧 行情〕等均在基金整体增持前50大重仓股中占据重要席位。

基金新增前50大重仓股中，也出现了一致药业〔股吧 行情〕、天坛生物〔股吧 行情〕、华海药业〔股吧 行情〕等医药股的身影。基金经理在季报中表示，医药行业属于弱周期行业，增长较为确定，而且医保扩容能保证行业年增长率达到20%，其中优势公司通过产品研发和销售体系建设，能够实现更快的增长。

银行、钢铁、石化、煤炭等受经济下行影响较大的周期性行业则遭基金集中减持。其中的代表是招商银行、浦发银行〔股吧 行情〕、工商银行〔股吧 行情〕、深发展、建设银行〔股吧 行情〕，武钢股份〔股吧 行情〕、宝钢股份〔股吧 行情〕，中国石化〔股吧 行情〕、云天化〔股吧 行情〕，中国神华、中煤能源、潞安环能〔股吧 行情〕、兰花科创〔股吧 行情〕、西山煤电〔股吧 行情〕、神火股份〔股吧

tyle ='text-decoration:underline; color:#0B299F; font-size:14' target='_blank'>行情〕等。

分析基金增减仓数据可发现，虽然基金增减仓表现出较为强烈的板块选择，但也开始出现明显的个股挑选迹象。

例如，在对食品饮料重仓股的选择中，基金抛弃了五粮液〔股吧 行情〕、贵州茅台〔股吧 行情〕、泸州老窖〔股吧 行情〕等高档白酒，转而选择了燕京啤酒〔股吧 行情〕、双汇发展〔股吧 行情〕、青岛啤酒〔股吧 行情〕等生活必需消费品。基金对于银行股的投资也体现出这一特点，如基金在减持招商银行、浦发银行等银行股的同时，增持了北京银行、兴业银行〔股吧 行情〕等区域银行，四季度末将北京银行列入前十大重仓股的基金由季度初的3只提高到14只。这是因为基金认为招商银行等大银行估值较高，而且利差受损可能较严重。而北京银行这种城市银行的坏账损失比较小，而且贷款增速有保证。

另外，数据显示，中国平安〔股吧 行情〕在四季度是基金整体增持前50大重仓股的第一名。四季度基金又减持了中国人寿〔股吧 行情〕和中国太保，这也是基金自下而上选择个股的结果。因为中国人寿在四季度的估值高出中国平安50%，而中国太保的大小非减持也让基金忧心忡忡。

在基金增持的重仓股中，医药板块非常显眼。